97年的亚洲金融危机一切祸根都埋于日本,索罗斯只不过是找准了亚洲混乱金融市场的死穴,在亚洲金融市场掀起了滔天的波澜!
70年代后期,日本开始构建其全球供应链。首先从亚洲各国获得原材料,随后又购买廉价零部件,而将成品主要销往美国,然后是欧洲及世界其他地区。制造业供应链的扩展有时又被称为“飞雁模式”。日本正如领头雁,随后是“亚洲四小龙”(韩国、台湾、香港和新加坡),再之后是“四小虎”(泰国、马来西亚、菲律宾和印度尼西亚),最后是中国大陆。只是这一系统的缺陷在于,供应链网络有着美元和日元两种货币标准。
日本泡沫经济之后,到如今其经济一直停滞不前。96年1月,股票市场跌至最低,为7607点。某些地方的土地和不动产价格下跌超过85%。据估计,91年到96年间,日本损失财富达到100万亿日元,接近日本1989年GDP总量的.7倍。日本有两个值得关注的事件:第一,尽管日元价值翻了一番,与美国间结构性经常项目顺差却没有消失,总体上每年平均仍有500亿美元。第二,在此期间几乎没有通货膨胀。
日本1991年后泡沫消失带来的通货紧缩,产生了三种根本性的政策反应。
第一,政府资金注入基础设施建设领域来刺激经济。作为1990年经合组织(OECD)成员国中财政体系最为健康的日本,由于减税和财政支出,每年存在着相当于GDP总量6%—7%的财政赤字,这一状况一直持续到现在。
第二,日本同时实施了宽松的货币政策。日本银行将利率从94年的0.5%一直逐渐降至零,从而带来了套利外汇交易的黄金机会,外国投资者能够以零利率的成本借到日元,并投资于高回报的资产中。最初的套利外汇交易主要投资于美国国债与公司债券。由于亚洲货币对美元的汇率保持稳定,却有着较之更高的回报率,套利外汇交易在东南亚等新兴市场中也越来越重要。
第三,因为日本想刺激其经济复苏,同时避免日元被过高估值,所以,泡沫经济后,大量推出日元外国直接投资、银行贷款和债券投资,包括以日元计的官方援助和贷款。正是日本银行贷款和大量日元外流,为东亚的经济泡沫与随后的金融危机创造了条件。
95年,日本发生了两件大事:一是1月17日的神户大地震;另一是月0日到4月19日期间,日元对美元汇率在达到80∶1的峰值后开始贬值。日元贬值刺激了出口,导致日本经济在96年有了微小的复苏。同时,日本的银行开始利用日元走低的态势来回收其海外贷款。由于日本错误地估计了经济复苏的情
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